想要突破，或许需要加大研发力，报告期内中捷精工研发投入占比分别为4.69%、4.5%和4.48%，而同期可比公司均值分别为4.42%、4.51%和5.38%，可见，中捷精工的研发费用率逐年降低且变化趋势与同行背离。

客户集中度高，应收账款和存货双高

汽车减震零部件产品属于汽车核心零部件，整车厂商和一级零部件供应商对该等产品的质量、性能要求严格，从而对汽车零部件制造企业的资质、合作研发及生产能力执行较高的标准，若未来不能持续进行研发投入和技术提升，则面临市场竞争力减弱、产品市场份额下降的风险。

2017至2019年中捷精工向前五名客户收入占比分别为75.13%、76.88%和78.35%，客户集中度相对较高。其下游客户主要为国内外知名汽车整车厂商和一级零部件供应商，包括（Tenneco）、博戈（Boge）、威巴克（Vibracousitc）、住友理工（Sumito Moriko）、长城汽车等。

2017-2019年各期末，应收账款账面价值分别为1.56亿元、1.66亿元和1.56亿元，占各期末总资产比例分别为28.88%、24.67%、22.06%，应收账款规模较高；公司存货账面价值分别为8,209.69万元、1.03亿元及1.04亿元，占各期末总资产比重分别为15.20%、15.28%、14.73%，存货规模较高。

从期间费用来看，销售费用、管理费用与研发费用占比在走低，而销售费用却一路走高。从现金流来看，报告期各年末，现金及现金等价物净增加额分别为-5,018.62万元、8,079.12万元、3,189.55万元，显得波动较大，2019年筹资和投资活动现金流均为负，融资的压力颇大。

2012年至2017年我国汽车产量从1,927万辆增长至2,902万辆，复合增长率为 8.53%。2018 年以来，受经济增速放缓及汽车购置刺激政策退坡等因素影响，汽车行业普遍低迷，身处其中的中捷精工能否成功登陆资本市场，保持较强的竞争力，获得可持续发展，权衡财经iqhcj和大家共同关注。